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　　作家：君

　　2025年8月15日，卓优智好意思初度向联交所递交GEM上市央求，由中泰海外担任独家保荐东说念主。

　　卓优智好意思拟将本次召募资金用于：（1）收购华南地区（如武汉及合肥）艺术培训中心连锁机构；（2）透过于江西省及长沙市开发约30间新艺术培训中心以扩展艺术培训中心集聚；（3）为艺术培训中心引入东说念主工智能辅助器具，透过自相宜课程计划与证据分析，为八大类课程强化个性化学习；（4）用于改变及提高现存艺术培训中心的门径及购置教唆设备，以改善学生的学习体验，从而优化课程订价及提高盈利智商；（5）营运资金需求及一般企业用途。

　　卓优智好意思频年来抓续关闭旗下艺术培训中心，自2024年于今已达12家，却计划上市募资推广，其行动背后合感性存疑。遗弃2025年5月底，卓优智好意思钞票欠债率高达107.97%，已资不抵债，营运资金为-4348.4万元。包袱超5000万元计息银行借款的同期，卓优智好意思却抓续向控股鼓励方提供无典质、无息且无固定还款期限的大王人财务资助，上市募资圈钱的意图庐山神态目。

　　一边闭店一边计划上市募资推广是何意？

　　据招股书先容，卓优智好意思专注于为4至14岁的儿童和青少年提供艺术培训，主要分为三大类跳舞课程（包括中国舞课程、拉丁舞课程和街舞课程）和五大类非跳舞类课程（包括好意思术/绘图课程、书道课程、播音主抓课程、跆拳说念课程和声乐课程）。

　　卓优智好意思创举东说念主涂相荣于2018年竖立了南昌康城，并开设了第一所艺术培训学校。自后，公司通过经营艺术培训中心，赓续在江西省南昌市提供艺术培训服务。2020年12月30日，卓优智好意思负责竖立，于2025年7月8日由有限奇迹公司改制为股份有限公司。

　　竖立于今，卓优智好意思仅完成一轮融资。2022年11月20日，余少华、余少成、卓优睿聚及南昌清睿永诀向卓优智好意思投资1550万元、1000万元、380万元及350万元，投资金额想到3280万元。彼时，卓优智好意思投后估值为1亿元。

　　遗弃现在，涂相荣及胡悦透过星嘉华想到抓有卓优智好意思股份2.04亿股，占公司股份总额的51%，共同组成公司控股鼓励。

　　现在，中国艺术培训产业商场步地高度踱步且竞争强烈。天眼查检索成果透露，遗弃现在，文化艺术培训行业多达12.84万家公司（仅统计登记景况为“存续/在业”，下同）。

　　左证江西省训诫厅、江西省商场监督料理局等五部门印发的《对于表率校外培训机构莳植的意见》，从事言语智商、艺术、体育、科技、研学等非学科常识培训服务的培训机构一般表述为“xx培训中心”，不错体现办学特质等，但不得使用“训诫”“学校”字样。

　　在天眼查网站以“培训中心”为要津词检索，江西省及南昌市各有2037家、299家艺术培训机构。

天眼查

　　按沟通措施检索，2023年、2024年及2025年1-8月，江西省永诀新增286、215及90家艺术培训机构，南昌市永诀新增45家、40家及16家艺术培训机构，呈逐年快速增长趋势。

　　以自营艺术培训中心数目计，卓优智好意思虽是中国最大的儿童及青少年艺术培训机构，但在寰宇的商场份额仅为0.1%（按培训中心所得收入策划，下同）。卓优智好意思开办的艺术培训中心高度围聚于江西省，并进一步围聚于南昌市，属于典型的区域性龙头，但在江西省的商场份额也仅为1.8%。除了江西省，卓优智好意思仅在长沙市开展业务。

　　据招股书暴露，2023年至2025年5月（下称“呈报期”），卓优智好意思在长沙开办的艺术培训中心数目一直为11家，反馈跨省推广进展堕入停滞。天眼查透露，卓优智好意思旗下共34家公司，其中19家已被刊出，均位于长沙市，部分公司存续仅1年傍边。

天眼查

　　即即是在土产货南昌市，卓优智好意思也未能守住商场。呈报期内，卓优智好意思已关闭南昌的9家艺术培训中心。2025年6月于今，卓优智好意思又关闭了3家艺术培训中心。

　　卓优智好意思一面抓续关闭艺术培训中心，一面却计划又募资推广。据招股书暴露，卓优智好意思拟在江西省及长沙市开发约30间新艺术培训中心，并收购华南地区（如武汉及合肥）艺术培训中心连锁机构。这一矛盾行动让其上市真确主义打上问号。

　　在“双减”计谋及浪费左迁的大环境下，非学科训诫训诫界限的竞争日趋强烈，传统训诫集团、细分界限的专科机构以及新兴的在线平台纷纷涉足训诫训诫训诫商场。频年来，新东方“i好意思术”“泡泡好意思术”、好畴昔“励步好意思育”、功课帮“小鹿好意思术”等艺术培训居品密集上线，卓优智好意思枯竭范围化流量与品牌护城河，竞争压力膺惩小觑。

　　据悉，新东方于2021年启动扩大非学科类结合课程，现在已在中国近60个城市开展。遗弃2024年5月底，新东方非学科类结合课程有约245.4万学生东说念主次。2025年3-5月，新东方非学科类结合业务报名东说念主次约91.8万。据天眼查检索成果，新东方在寰宇已有超百家艺术培训公司，较卓优智好意思的差距正在飞速裁汰。

　　好畴昔旗下专注儿童训诫训诫的品牌励步，自2008年竖立以来连续推出“英文戏剧营”“励步游学营”“励步训诫营”等文化、体育、音乐艺术学习的居品。2021年，励步品牌全面升级，推出全新线放学习空间——励步儿童成长中心，涵盖英文戏剧、口才、好意思育、书道、益智、棋说念等新址品。

　　左证学而想App上的透露，遗弃2025年4月公司在寰宇共有450+教唆点，在北上广、杭州、天津的教唆点数杰出20个。2025财年（2024年3月-2025年2月）好畴昔总收入22.5亿好意思元，同比大幅增长51%，收复到2021财年的50%，其中学习服务和其他业务收入15.4亿好意思元，同比增长46%。

　　跟着成本巨头纷纷下场入局艺术培训行业，卓优智好意思能否守住仅有的商场份额照旧个未知数。

　　退款扣减礼品用度是否正当？

　　经交易绩层面，呈报期内，卓优智好意思永诀罢了交易收入1.28亿元、1.3亿元及0.59亿元，其中2024年及2025年1-5月永诀同比增长1.82%、25.04%；录得净利润1187.3万元、534.5万元及993.9万元；经营行动所得现款流量净额永诀为3492.6万元、5180.9万元及303.7万元。

　　按业务模式来看，提供课程的收入永诀为1.13亿元、1.16亿元及0.56亿元，永诀占总收入的87.9%、88.9%及95.9%；各呈报期的上课总次数永诀为243.8万次、246.2万次及104.7万次。以此测算，卓优智好意思单课时价永诀约为52.54元、52.97元及56.12元，呈逐年飞腾趋势。

　　据寰宇12315浪费投诉 【下载黑猫投诉客户端】信息公示平台，近1年卓优智好意思共收到3条投诉，其中1条为价钱投诉，其余2条未明确投诉原因，但均要求退赔用度，或一定流程上反馈其商场转机价存在问题。

寰宇12315浪费投诉信息公示平台

　　据招股书暴露，呈报期内，卓优智好意思的退款总额永诀约为430万元、480万元及260万元，永诀约占同期总收入的3.4%、4.4%及4.4%，合座呈飞腾趋势。

　　卓优智好意思暗意，公司不时可无条件退还课程用度尚未动用的部分，但会扣除报名时予以的礼品成本。看成退款的替代遴荐，学生还可活泼遴荐转至另一类别的课程，或转至并吞城市的其他艺术培训中心（视情况而定）。

　　但该项退款计谋可能涉嫌积恶。在退还剩余课时用度方面，左证《中华东说念主民共和国浪费者权利保护法》第五十三条文矩：经营者以预收款姿色提供商品或者服务的，应当按照商定提供。未按照商定提供的，应当按照浪费者的要求履行商定或者返璧预支款；并应当承担预支款的利息、浪费者必须支付的合理用度。

　　对于商家认识扣减赈济课程、礼品及顽皮包年卡用度。左证2025年5月1日起扩充的《最妙手民法院对于审理预支式浪费民事纠纷案件适用法律几许问题的解释》第二十一条文矩，经营者向浪费者赈济商品或者服务，浪费者在预支式浪费协议清除、无效、被铲除、笃定不发收效率后请求返还剩余预支款，经营者认识浪费者返还或者折价赔偿还是赈济的商品或者服务的，东说念主民法院应当玄虚斟酌还是赈济的商品或者服务的价值、预支式浪费协议方向金额、协议履行情况、退款原因等成分，依照本分信用原则对是否缓助经营者认识作出认定。

　　本年6月，焦作市目田区东说念主民法院在公众号上发布了一则关连案例。在该案中，案涉服务协议未能赓续履行系因被告方（某培训公司）误期所致，原告不存在差错，另外被告也未能举证讲明案涉礼品及顽皮包年卡的价值，故被告要求扣减赠站立品及顽皮包年卡用度，依据不及，法院不予缓助。

焦作市目田区东说念主民法院公众号

　　讼师指出，培训机构退费时扣除赠品用度原则上不对法，尤其在机构误期情形下。即使协议有商定，若要求显失平正或机构未尽举证奇迹，扣费仍无效。卓优智好意思“扣除报名时予以的礼品成本”的要求是否正当有待监管部门进一步核查。

　　债务高悬 却抓续向控股鼓励提供大王人财务资助

　　左证GEM上市司法，央求公司应有亏蚀的营运资金以应对至少12个月的运营需求。

　　财务数据透露，遗弃2025年5月底，卓优智好意思钞票欠债率高达107.97%，已资不抵债；流动钞票总额1.23亿元，欠债总额1.66亿元，营运资金（即流动钞票减流动欠债）为-4348.4万元。

　　卓优智好意思坦言，无法保证公司将产生亏蚀的净利润或营运现款流量，以知足公司的营运资金需求及偿还到期欠债。无法保证公司莽撞审慎料理营运资金，或以公司可接纳的条件筹集特等的股本或债务融资。

　　但同期，卓优智好意思辩称，经斟酌公司现在可用的财务资源，包括经营现款流量、可动用银行融资及[编纂]的预期[编纂]（推测该部天职容为奏凯上市），公司领有充足的营运资金应对其自本文献日历起计至少畴昔12个月的刻下需求。

　　从现款流的角度来看，卓优智好意思现款及现款等价物仅2915.9万元，除须应对夙昔营运开支外，还须承担高达5305.8万元的计息银行借款相当他借款，濒临较大资金缺口。

　　此外，左证召募资金实施计划，卓优智好意思拟在江西省及长沙市开发约30间新艺术培训中心，并收购华南地区（如武汉及合肥）艺术培训中心连锁机构。

　　左证监管要求，艺术培训机构（每1个办学点）开办资金不得少于30万元，这还不包含培训阵势、设备门径等先期参加用度在内。初步估算，卓优智好意思想要罢了上述主义至少须参加数千万元，将权臣加重其流动性风险。

　　即便如斯，卓优智好意思却依旧在向关连方提供财务资助。

　　遗弃2023年底、2024年底及2025年5月底，卓优智好意思永诀录得应收关连方款项约6250万元、7640万元及7400万元，该等款项为应收公司实践董事兼控股鼓励之一涂相荣及涂相荣或余少成（鼓励）的受控实体的款项。遗弃招股书暴露日，前述7400万元应收关连方款项仅有约11.6%已结清。

　　值得祥和的是，该等款项为无典质、免息且无固定还款期。也就是说，卓优智好意思一边向银行央求计息贷款，一边向其控股鼓励方提供无息借款，已组成利益运送。

　　而在A股，这属于明令膺惩行动，阻绝其在内地上市的可能。沪深北交游所均明确划定：上市公司相当控股子公司不得以任何姿色（包括借款、请托贷款、垫付资金等）向控股鼓励、实质规章东说念主相当关连方提供财务资助。

　　现在，卓优智好意思尚未在证监会完成境外上市备案，此类财务资助是否会成为其港股上市的拦路虎？

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