债市要闻
【国度统计局公布，前三季度GDP同比增长5.2%，对债市影响若何？】
10月20日，国度统计局发布数据显现，初步核算，前三季度国内坐褥总值1015036亿元，按不变价钱诡计，同比增长5.2%。分产业看，第一产业加多值58061亿元，同比增长3.8%；第二产业加多值364020亿元，增长4.9%；第三产业加多值592955亿元，增长5.4%。分季度看，一季度国内坐褥总值同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%。从环比看，三季度国内坐褥总值增长1.1%。
解读：有人人暗意，举座来看，完周密年5%磋磨压力较小，策略加码的必要性下降。前三季度GDP同比增长5.2%，四季度GDP达到4.5-4.6%，即可完周密年5%磋磨。关于债市而言，短期来看，基本面或仍非订价干线，基金销售新规尚未落地，同期宽货币预期难熬升温的机会，刻下利率仍然零落较强的下行能源。不外，过问四季度，风险偏好对债市的压制效应可能简易，债市从此前的轰动朝上回到区间轰动情状。如11-12月信济数据出现进一步放缓压力，商场可能预期2026年货币宽松靠前发力，债券设置或在年末出现抢跑。
【LPR合并5个月“按兵不动”，降息窗口仍需恭候】
10月贷款商场报价利率（LPR）连接“按兵不动”，1年期和5年期以上品种均看守前期水平，LPR合并5个月保合手不变，与商场广泛预期一致。10月20日，中国东说念主民银行授权天下银行间同行拆借中心公布新版LPR报价：1年期品种报3.0%，上月为3.0%；5年期以上品种报3.5%，上月为3.5%。商场分析觉得，这一收尾源于策略利率雄厚、银行息差压力等多重身分，而跟着四季度稳增长需求上升及外部不停弱化，货币策略仍有富余的限度宽松空间。
【财政部决定于10月21日开展国债作念市维持操作】
财政部决定于10月21日开展国债作念市维持操作。操作场所为随卖，操作券种别离为2025年记账式附息（十四期）国债、2025年记账式附息（十五期）国债，操作额别离为3.3亿元、2.8亿元，期限别离为5年、3年，竞争性招标时辰为10月21日11:05-11:35。
【上交所：推广分拨并启用非公开荒行公司债券相关代码段】
10月20日，上海证券交往所发布见告，为闲隙商场发展需要，上交所决定为非公开荒行公司债券推广分拨并启用281000—283999代码段，并同步对《上海证券交往所证券交往业务指南第4号——证券代码段分拨指南》进行校正（2025年第4次）。校正后的业务指南现予发布，并自觉布之日起本质。
【5000亿元新式策略性金融器具加速投放】
9月底以来，稳经济策略接踵推出，尤其是稳投资策略在合手续发力。9月底，5000亿元新式策略性金融器具加速投放。国度开荒银行数据显现，罢休10月17日，国开新式策略性金融器具已投放约1894亿元，预计可拉动技俩总投资2.8万亿元。中国农业发展银行数据显现，罢休10月17日15时，基金投放金额完成1001亿元，预计可拉动技俩总投资杰出1.26万亿元。
【债市机制优化大年：从商场启动到法律泄露共建的考量】
境外机构债券回购交往认真启动，汇集债券假贷业务上线启动，“北向互换通”延长至30年期利率互换并引入1年期LPR（贷款商场报价利率）参考利率合约……本年以来，银行间债券商场基础样式诞生迎来多项轨制翻新。轮廓来看，这些举措在流动性处理、风险对冲、商场互联与轨制型盛开等层面协同发力，璀璨着我国债券商场机制树耸立加速提质。这些翻新还将进一步完善商场启动框架，普及交往效果与风险处贤慧商，推动债券商场在更高等次上结束高效启动、肃肃发展和有序盛开。
【券商年内刊行科创债近600亿元刊行呈现票面利率较低等特征】
中金公司近日公告称，向专科投资者公开荒行面值总数不杰出100亿元科技翻新公司债券的注册恳求获批。同日，金融街证券得手刊行首单科技翻新次级债券，期限3年，票面利率2.39%。自5月新政出台，券商正成为刊行科创债的活跃力量。据统计，罢休10月20日，已有43家券商刊行了科创债，总共领域近600亿元。此外，还有6家上市券商公告获批刊行科创债，这部分额度总共达1148亿元。
【交易银行年内共刊行二永债1.26万亿元，80+银行二永债近万亿元被赎回】
近日，兴业银行发布公告显现，该行已全额赎回“兴业银行股份有限公司2020年无固依期限老本债券”（以下简称“该期永续债”）。该期永续债于2020年10月份刊行，刊行领域为300亿元，计息期债券利率为4.73%，并设有刊行东说念主有条目赎回权。本年以来，交易银行密集赎回二级老本债券和永续债（以下简称“二永债”）。Wind资讯数据显现，罢休10月20日，年内已有超80只交易银行刊行的二永债被赎回，赎回总金额杰出9700亿元。交易银行二永债被密集赎回的另一面，是二永债刊行领域依旧居高。数据显现，本年以来罢休10月20日，交易银行共刊行了1.26万亿元的二永债。
【两大评级机构接连下调主权评级后法国国债广泛着落】
门径普尔环球评级上周下调了法国的主权信用评级，从AA-至A+，突显出法国的财政窘境。这一下调也导致周一法国债券收益率集体高涨，法国十年期国债利率当今为3.388%，跨越德国十年期国债利率近80个基点，远高于2024年法国提前投票前的不到50个基点，反馈出投资者当今对法国债券的黯然宗旨。这次评级调降相通意味着在短短一个月时辰内，环球三大评级机构中有两家下调了法国的主权信用品级，其可能将迫使一些投资门径极其严格的基金出售法国债券。除了仍是下调评级的标普和惠誉以外，穆迪将在本周五公布新的评级收尾。宏不雅层面来看，法国总理勒科努上周得手保住了总理之职，提振了商场激情，但他承诺暂停法国总统马克龙的待业金改换，而这可能激励新的政事问题。
【债券非法担忧激励越南商场蹙悚越南VN指数大跌5.6%】
10月20日，因投资者对公司债券非法刊行的担忧再次出现，越南股市出现六个月来最大跌幅。越南VN指数跌幅高达5.6%，为4月22日以来最大跌幅。据报说念，越南政府监察局上周五公布了对67家债券刊行机构的查验收尾，其中包括5家银行，它们强调了“多样非法四肢”。非法四肢包括枉然收益、露出不充分、老本处理不善、蔓延支付本金和利息，以及过早出售技俩。
公开商场：
公开商场方面，央行公告称，10月20日以固定利率、数目招标样式开展了1890亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1890亿元，中标量1890亿元。Wind数据显现，当日2538亿元逆回购到期，据此诡计，单日净回笼648亿元。
信用债事件
■新世纪评级：将南京滨江投资主体及相关债项信用品级由AA+调升至AAA；
■合并海外：将成王人东进淮州新城投资集团有限公司评级从“BBB-”上调至“BBB”，预计雄厚；
■景瑞地产：清盘呈请聆讯已于2025年10月16日如期进行，并获押后裁决；
■世茂诞生：罢休9月底有息债务约436亿元；
■旭辉集团：“HPR旭辉1”等6只公司债自10月21日开市起复牌；
■融侨集团：两告状讼案件一审宣判，公司承担连带退回职守；
■刚泰控股：子公司大冶公司被恳求停业清理；
■蚌埠龙鼎诞生公司：退出融资平台监管名单；
■茂业海外：1.24亿元出售盛京银行股份；
■中原幸福：“15中原05”等6只债券连接停牌，偿付安排仍在推动；
■红豆集团：不利用“22红豆MTN003”赎回权，递延支付当期利息；
■芜湖投控：要约收购2.24亿元“23芜湖诞生MTN002”已被刊出；
■20胶州01：票面利率下调250个基点至2.4%；
■联昌银行拟初次刊行熊猫债，基本领域30亿元附不超10亿元增发权。
商场动态：
【货币商场|货币商场利率多半上行】
周一，货币商场利率多半上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行0.55BP报1.314%，7天期上行2.47BP报1.4332%，14天期上行4.15BP报1.4983%，1月期较前值合手平报1.5%，创逾一个月新低。
Shibor短端品种阐扬分化。隔夜品种下行0.1BP报1.317%；7天期上行0.3BP报1.418%；14天期上行0.7BP报1.468%；1个月期下行0.2BP报1.557%。
银行间回购定盘利率阐扬分化。FR001跌1.0个基点报1.36%；FR007合手平报1.48%；FR014涨10.0个基点报1.6%。
银银间回购定盘利率多半高涨。FDR001跌1.0个基点报1.31%；FDR007涨5.0个基点报1.45%；FDR014涨3.0个基点报1.49%。
【利率债|商场大幅走弱，10年期国债收益率上行2.1bp报1.766%】
周一，国债期货收盘全线着落，30年期主力合约跌0.37%报115.300元，10年期主力合约跌0.14%报108.110元，5年期主力合约跌0.11%报105.655元，2年期主力合约跌0.04%报102.334元。
银行间主要利率债收益率全线上行，罢休下昼16:30分，10年期国债活跃券250011收益率上行2.1bp报1.766%，10年期国开债活跃券250215收益率上行1.25bp至1.9175%，30年期国债活跃券2500002收益率上行1.8bp至2.086%。
业内东说念主士指出，上周日报说念称中好意思喜悦尽快举行新一轮经贸蓄意，20日开盘债券收益率多半上行。早盘公布10月LPR报价，5年期和1年期利率均看守不变，重复A股商场反弹及宏不雅数据合适预期，债券收益率纷繁上行。交往员暗意，商场主要存眷本周四中全会，但四中全会主要盘问十五五磋磨，更偏向长期磋磨，短期影响不大，月底政事局会议对短期经济影响更为枢纽。
【信用债|信用债收益率多半下行，全天总成交金额连接缩量至1300亿元】
周一，信用债收益率多半下行，信用利差多半有所收窄，全天总成交金额连接缩量至1300亿元，“20津投06”涨近3%，“25苏国信MTN005”跌超8%，“25广州地铁MTN001”跌近8%；“20万科08”、“23华阳新材MTN012”、“23山西建投MTN007”收益率居前；“25汇金MTN005”、“25五矿集MTN009”、“25鲁高速MTN008”成交额位列前三。AAA级中短期单子中，1年期收益率下行0.58个基点报1.7196%，AA级中短期单子中，1年期收益率下行0.58个基点报1.8496%；AAA级城投债中，1年期收益率下行1.05个基点报1.7382%，AA级城投债中，1年期收益率下行1.05个基点报1.8291%。
涨幅超2%的信用债共2只，其中“20津投06”、“23合盛01”、“19邹城隆城技俩NPB”涨幅居前，别离涨2.9%、2.78%、1.88%，别离成交1070.18万元、1027.76万元、454.65万元。
跌幅超2%的信用债共12只，“25苏国信MTN005”、“25广州地铁MTN001”、“22联和K1”跌幅居前，别离跌8.06%、7.91%、4.82%，别离成交9214.84万元、6501.19万元、0.59万元。
高收益债：共140只收益率高于5%的信用债有成交，其中“20万科08”、“23华阳新材MTN012”、“23山西建投MTN007”收益率居前，别离为9.24%、8.23%、7.71%，别离成交2493.24万元、515.53万元、2005.95万元。
【欧债商场|欧债收益率多半着落，英国10年期国债收益率跌2.5个基点报4.503%】
周一，欧债收益率多半着落，英国10年期国债收益率跌2.5个基点报4.503%，法国10年期国债收益率涨0.2个基点报3.361%，德国10年期国债收益率跌0.3报2.576%，意大利10年期国债收益率跌1.2个基点报3.364%，西班牙10年期国债收益率跌0.3个基点报3.101%。
【好意思债商场|好意思债收益率集体着落欧洲杯体育，2年期好意思债收益率跌1.47个基点报3.451%】
周一，好意思债收益率集体着落，2年期好意思债收益率跌1.47个基点报3.451%，3年期好意思债收益率跌1.67个基点报3.455%，5年期好意思债收益率跌2.44个基点报3.571%，10年期好意思债收益率跌3.45个基点报3.978%，30年期好意思债收益率跌3.80个基点报4.569%。